Yapısal açıdan sabit yatırımlar %1,2 düştü ve ekonomik büyümenin önündeki en büyük engel oldu.

Fed'in faiz artırımı borçlanma maliyetlerini artırdığı için sabit yatırımların azalması mantıklı görünüyor.

Özel stoklar ise dördüncü çeyrekte ekonomik büyümenin ana itici gücü oldu ve bir önceki çeyreğe göre %1,46 artış göstererek önceki üç çeyrekteki düşüş eğilimini tersine çevirdi.

Bu, şirketlerin yeni yıl için stoklarını yenilemeye başladıkları anlamına geliyor; dolayısıyla bu kategorideki büyüme istikrarsızdı.

Piyasanın dikkatini başka bir veri dizisi çekti: Kişisel tüketim harcamaları dördüncü çeyrekte yalnızca %2,1 arttı; bu da %2,9'luk piyasa beklentilerinin oldukça altındaydı.

Ekonomik büyümenin ana itici gücü olan tüketim, ABD GSYİH'sının en büyük kategorisidir (yaklaşık %68).

Kişisel tüketim harcamalarındaki yavaşlama, sonuçta satın alma gücünün çok zayıf olduğunu, tüketicilerin geleceğe yönelik ekonomik beklentilere güven duymadıklarını ve kendi tasarruflarını harcamak istemediklerini gösteriyor.

Buna ek olarak yurt içi talep (stoklar, kamu harcamaları ve ticaret hariç) yalnızca %0,2 arttı; bu, üçüncü çeyrekteki %1,1'den önemli bir yavaşlama ve 2020'nin ikinci çeyreğinden bu yana en küçük artış oldu.

Yurt içi talep ve tüketimdeki yavaşlama ekonomide soğumanın en açık habercisidir.

Wells Fargo Securities'in kıdemli ekonomisti Sam Bullard, bu GSYİH raporunun bir süreliğine göreceğimiz son olumlu, güçlü üç aylık veri olabileceği konusunda hemfikir.

 

Fed'in “rüyası gerçek oldu” mu?

Powell defalarca yumuşak bir ekonomik inişin “mümkün” olduğunu ifade etti.

"Yumuşak iniş", ekonomi hiçbir durgunluk belirtisi göstermezken Fed'in yüksek enflasyonu kontrol altında tutması anlamına geliyor.

GSYİH rakamları beklenenden iyi olsa da şunu kabul etmek gerekiyor: Ekonomi yavaşlıyor.

Ayrıca durgunluktaki bir ekonomiden kaçınmanın zor olduğu ve GSYİH'nın artmasının gelecekteki durgunlukların daha sonra veya daha küçük ölçekte gelebileceği anlamına geldiği de iddia edilebilir.

İkincisi, ekonomideki durgunluk belirtileri istihdamı etkiledi.

ABD'de işsizlik yardımına ilişkin ilk başvuruların sayısı Ocak ayında dokuz ayın en düşük seviyesine geriledi, ancak aynı zamanda ABD işsizlik yardımı almaya devam edenlerin sayısı da yeniden artmaya başladı.

Bu, daha az kişinin yeni işsiz olduğu, ancak daha fazla kişinin iş bulamadığı anlamına geliyor.

Buna ek olarak, perakende satışlarda ve fabrika üretiminde son iki aydaki keskin düşüş, ekonominin başka bir düşüş sarmalında olduğunun kanıtıdır; ekonomi hâlâ resesyon yolundadır ve "yumuşak iniş" hayali zor olabilir. başarmak.

Bazı ekonomistler, ABD'nin "sürekli bir durgunluk" yaşama olasılığının daha yüksek olduğuna inanıyor: tek seferlik bir çöküş yerine, çeşitli sektörlerdeki ekonomik faaliyetlerde ardışık bir düşüş.

 

Faiz indirimi yakında bekleniyor!

Federal Rezerv'in büyük ilgisini çeken bir enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, dördüncü çeyrekte bir önceki yıla göre %3,2 artarak 2020'den bu yana en yavaş büyüme oranını kaydetti.

Öte yandan Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentisi Ocak'ta düşüşünü sürdürerek %3,9'a geriledi.

Çekirdek enflasyon önemli ölçüde iyileşti ve bu da Federal Rezerv üzerindeki baskıyı büyük ölçüde azalttı; daha fazla faiz artışı gerekli olmayabilir ve ekonomik büyümeye daha fazla önem verilebilir.

GSYİH bazında bakıldığında, bir yandan ekonomik büyümede kademeli bir yavaşlama görüyoruz, diğer yandan ortaya çıkan resesyon beklentileri nedeniyle Fed, en yumuşak büyümeyi yakalamak için yılın ilk yarısında sadece ılımlı faiz artırımına gidecek. ekonomi için olası iniş.

Öte yandan bu, güçlü GSYİH büyümesinin son çeyreği olabilir ve eğer ekonomi yılın ikinci yarısında kötüleşirse, Fed yıl sonundan önce genişlemeye gitmek zorunda kalabilir ve faiz indirimi bekleniyor. yakında.

Ekonomistler ayrıca teknolojik gelişmeler ve Fed politikasının şeffaflığı nedeniyle faiz artırımlarının gecikmeli etkisinin geçmişe göre daha az olduğunu, bunun da finansal piyasaların fiyatları piyasa beklentilerine göre tahmin etmesine neden olduğunu söylüyor.

Fed'in faiz artırım hızını yavaşlatması nedeniyle ipotek faizleri düşüş eğilimine girdi ve yeni konut satışları Aralık ayında art arda üçüncü ayda da arttı; bu da konut piyasasının toparlanmaya başlayabileceğini gösteriyor.

 

Faiz oranının düşürülmesi bekleniyorsa, piyasa da fiyatları tahmin edecek ve ipotek faizleri daha hızlı düşecektir.