Eylül Küçülme Hızı İkiye Katlandı, Piyasa Sallandı: Konut Faizleri Yükselecek!
09/12/2022
Faiz artışları sert vurdu, daralma tereddüt ediyor
Üç ay önce ABD Merkez Bankası faiz artırımına başladıktan sonra bilanço küçültmenin de gündemde olduğunu açıklamıştı.
Fed'in yayınlanan planına göre, bu daralma turunun boyutu şu ana kadarki en büyük daralma olacak: 30 milyar doları Hazine tahvili ve 17,5 milyar doları MBS (ipoteğe dayalı menkul kıymetler) dahil olmak üzere, Haziran ayından itibaren üç ay boyunca ayda 47,5 milyar dolar.
Küçülme döneminde piyasa faiz artışından çok bilinmeyenden korkuyordu, sonuçta bilanço daralmasına yönelik bu kadar radikal bir yaklaşımın piyasaya etkisi küçümsenemezdi.
Ancak şimdi üç ay geçti ve Fed'in yıl boyunca yaptığı agresif faiz artırımlarıyla karşılaştırıldığında eş zamanlı küçülme baskısının çok az varlığı var gibi görünüyor ve daha önce Fed'in bilançoyu gerçekten küçültmeye başlamadığını söyleyen birçok görüş bile vardı. ancak bunun yerine özsermaye ve konut piyasalarını istikrara kavuşturmak için gizlice bilançoyu genişletti.
Peki faiz azaltımı gerçekten de Fed'in uydurduğu bir hile mi?Gerçekten de Fed, başlangıçta herkesin düşündüğünden çok daha az agresif bir yoğunlukla, azaltmayı sürdürüyor.
Fed'in beklediği gibi, haziran ayından ağustos ayına kadar olan azalışın 142,5 milyar dolar olması bekleniyor, ancak şu ana kadar varlıklarda yalnızca 63,6 milyar dolar civarında çekim yapıldı.
Resim kaynağı:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm
Orijinal küçülme planının yarısından azı - faiz artırımlarındaki ağır vurucularla karşılaştırıldığında Fed, daralma konusunda isteksiz görünüyor.
Durgunluğun önlenmesi, erken aşamalarda küçülmenin yavaş ilerlemesi
Haziran-Ağustos ayları arasındaki ilk tur daralmanın düşük varlığı, büyük ölçüde Fed varlıklarının büyüklüğündeki fiili azalmanın beklenenden çok daha az olmasından ve piyasanın Fed'in agresif faiz artırım politikasından açıkça daha fazla etkilenmesinden kaynaklanmaktadır.
Aslında ilk üç ayda Fed'in Hazine tahvillerindeki borç azaltımı temelde orijinal planla uyumlu ancak MBS varlıkları düşmek yerine artıyor, bu da Fed'e karşı birçok soruyu gündeme getirdi: Söz konusu daralma nereye gitti?
Aslına bakılırsa MBS piyasası, Fed'in faiz indirimine gitme kararını vermeden önce zaten yaygın bir satış dalgasına tanık olmuştu.
Bu yıl şu ana kadar, 30 yıllık ipotek oranı başlangıçtaki %3'ün neredeyse iki katına çıktı, bu da ev alıcıları üzerinde baskının keskin bir şekilde artmasına neden oldu ve bazılarının aylık ipotek giderlerinin %30'dan fazla arttığı görüldü.Emlak piyasası hızla soğuyor ve ev satışlarındaki düşüş aydan aya artıyor.
Resim kredisi.https://www.freddiemac.com/pmms
Fed, 8,4 trilyon dolarlık MBS piyasasının %32'sini elinde tutuyor ve MBS piyasasındaki en büyük tek yatırımcı olarak, böyle bir piyasa ortamında borç satışlarına kapıların açılması ipotek faizlerini daha da yükseltebilir ve dolayısıyla emlak piyasasının daha da yükselmesine neden olabilir. çok çabuk soğur, bu da bir risktir.
Sonuç olarak Fed, büyük olasılıkla resesyon riskini göz önünde bulundurarak, son üç ayda azaltmanın hızını önemli ölçüde yavaşlattı.
Piyasa daralmanın hızlanmasını zar zor görmezden gelebilir
1 Eylül'den itibaren ABD borcunun tavanı ve MBS daralması iki katına çıkarılacak ve ayda 95 milyar dolara çıkarılacak.
Pek çok rapor, piyasanın bu aydan itibaren daralmanın "soğukluğunu" hissetmeye başlayacağını öngörüyordu; tablo tam anlamıyla bir deja vu, ancak piyasanın Eylül ayından sonra daralmanın boyutunun iki katına çıkmasını "görmezden gelmeye" devam etmesi pek mümkün değil.
Fed'in araştırmasına göre daralma, 10 yıllık ABD tahvil getirilerini yıl boyunca yaklaşık 60 baz puan artıracak; bu da toplamda 2 ila 3 adet 25 baz puanlık faiz artışına eşdeğer olacak.
Powell'ın "şahin faiz artırımı" duruşunu yinelemesiyle, Eylül, Kasım ve Aralık aylarında sadece üç faiz artışı kalmasına rağmen, çift hızlı daralma ve faiz artışlarının örtüşmesinin etkisiyle 10 yıllık ABD tahvilinin faiz artırımına gitmesini bekliyoruz. Getirinin bu yılın sonunda %3,5'lik yeni bir zirveye ulaşması muhtemelken, ipotek faiz oranlarının daha büyük zorluklarla dolu yeni bir turda kullanılmasından korkuluyor.
Açıklama: Bu makale AAA LENDINGS tarafından düzenlenmiştir;Görüntülerin bir kısmı internetten alınmıştır, sitenin konumu temsil edilmemektedir ve izinsiz yeniden basılamaz.Piyasada riskler var ve yatırımların dikkatli olması gerekiyor.Bu makale kişisel yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir ve bireysel kullanıcıların belirli yatırım hedeflerini, finansal durumlarını veya ihtiyaçlarını dikkate almaz.Kullanıcılar burada yer alan herhangi bir görüş, görüş veya sonucun kendi özel durumlarına uygun olup olmadığını dikkate almalıdır.Buna göre yatırım yapın, risk size aittir.
Gönderim zamanı: 13 Eylül 2022