Beş faiz artırımının ardından hala sıcak olan işgücü piyasasına ilişkin gerçek
10/14/2022
Tarım dışı istihdam verileri yine beklentileri aştı
Cuma günü, Eylül ayı tarım dışı istihdam raporu yayınlandı ve bu, her bakımdan “güçlü” bir istihdam raporuydu.
Tarım dışı istihdam Eylül ayında 255.000 olan piyasa beklentilerinin üzerinde 263.000 arttı ve işsizlik oranı beklenmedik bir şekilde son 50 yılın en düşük seviyesi olan %3,5'e ve %3,7 olan piyasa beklentilerinin altına düştü.
Bu raporun yayınlanmasının ardından ABD hisse senetleri keskin bir düşüş yaşadı ve 10 yıllık ABD tahvillerinin getirisi yeni bir zirveye ulaşarak bir noktada %3,9'un üzerine çıktı.
İyi ekonomik veriler bir kez daha piyasa için kötü habere dönüştü; Fed, ücret artışını yavaşlatacak ve sonuçta enflasyonu düşürecek şekilde emek talebini azaltmayı planlamıştı.
Ancak bu rapor, Fed'in faiz artırımının görünürde “etkisiz” olduğunu ve işgücü piyasasını soğutmadığını gösteriyor. Bu da Fed'in Kasım ayında 75 baz puanlık bir faiz artışı daha yapacağı beklentisini güçlendirdi.
Fed, mart ayından eylül ayına kadar sadece birkaç ay içinde faiz oranlarını toplam 300 baz puan artırdı, ancak işgücü piyasasının soğuması yavaş oldu.
Art arda beş faiz artışından sonra işgücü piyasası neden hala güçlü?Bunun temel nedeni verilerdeki gecikmedir.
“Güçlü” sayılar hakkındaki gerçek
Bu kadar güçlü istihdam verilerinin iki nedeni var.
Birincisi, işsizlik oranı hesaplamasına çalışmak istemeyenler dahil edilmiyor: Çalışma Bakanlığı'na göre Eylül ayında pandemi nedeniyle yaklaşık 2 milyon kişi çalışamadı - bu nüfus istihdam istatistiklerine dahil edilmiyor .
İkincisi, çifte sayma: İşgücündeki kişi sayısına ilişkin istatistiklerin genellikle iki yolu vardır: Hanehalkı anketleri ve işletme anketleri.
Hanehalkı araştırması kişi sayısına göre yapılıyor, eğer ailede iki kişi çalışıyorsa iki kişi çalışıyor;İşyeri araştırması ise iş bazında yapılıyor, eğer bir kişi aynı anda iki işletmede çalışıyorsa, çalışan iki kişi oluyor.
Sonuç olarak, tarım dışı bordro verileri işyeri anketi verilerini aktarıyor ve son altı ayda işyeri anketindeki istihdam artışı hane halkı anketini çok geride bıraktı.
Bu, son altı ayda aynı anda birden fazla işte çalışan kişilerin sayısının arttığı ve istihdam edilenlerden bazılarının "iki kez sayıldığı" anlamına geliyor.
Yukarıdakilerden, tarım dışı istihdam verilerinin arkasındaki işgücü piyasasının göründüğü kadar sıcak olmayabileceği açıktır.
Üstelik Eylül ayındaki tarım dışı istihdam artışı, Nisan 2021'den bu yana görülen en küçük artış oldu ve istihdam artışı yavaşlamaya devam ettikçe bu verilerdeki küçük değişiklik daha da dikkate değer olabilir.
İşgücü piyasası zayıflık işaretleri gösteriyor ancak geleneksel temel göstergeler, veri toplama istatistiklerindeki önemli gecikme nedeniyle bu olguyu zamanında yansıtmıyor.
Ayrıca tarihsel verilere de bakabiliriz.Aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, tarım dışı istihdam verileri Fed'in faiz artırımına “körelmiş” bir tepki veriyor.
Veri kaynağı: Bloomberg
Tarihsel olarak, çeşitli oran artışları yeni tarım dışı istihdamdaki yükseliş eğilimini hafifletebildi, ancak eğilimin tersine dönmesi neredeyse her zaman oran artış döngüsünden kademeli olarak gerçekleşti.
Bu durum istihdam verilerinin de Fed faiz artırımlarına gecikmeli tepki verdiğini gösteriyor.
Tarım dışı istihdam verileri faiz artışlarına nasıl yön verecek?
Faiz oranlarının çok hızlı yükseltilmesi ekonomi üzerinde olumsuz etki yaratabilir ve Fed de bunun farkında ancak Powell, her brifingde işsizlik oranının son derece düşük olmasını, ekonominin durgunluk riskiyle karşı karşıya olmadığının en önemli kanıtı olarak gösteriyor.
Daha önce de belirttiğimiz gibi Fed'in faiz artırımının etkisi gecikmeli oldu ve henüz ekonomi tarafından tam anlamıyla absorbe edilemedi.
Ancak istihdam artışındaki yavaşlama da kademeli olacak; ekonominin kademeli soğumasını takiben işgücü piyasası da enflasyonda ılımlı bir düşüşe yol açacak.
Bu noktada Fed'in de faiz artırımlarını yavaşlatması, hatta durdurması muhtemel.
Ancak Fed, tarım dışı istihdam raporuna ve çekirdek PCE oranına en yakın ilgiyi göstermeye devam ediyor ve Eylül ayı tarım dışı istihdam trendi, Kasım ayındaki 75 baz puanlık faiz artışı için temel oluşturmaya devam ediyor.
Faiz oranları kaçınılmaz olarak yeniden yükselecek ve krediye ihtiyaç duyan ev alıcıları, daha düşük faiz oranları elde etmek için uygun zamanı kaçırmamak adına erkenden başlamalıdır.
Açıklama: Bu makale AAA LENDINGS tarafından düzenlenmiştir;Görüntülerin bir kısmı internetten alınmıştır, sitenin konumu temsil edilmemektedir ve izinsiz yeniden basılamaz.Piyasada riskler var ve yatırımların dikkatli olması gerekiyor.Bu makale kişisel yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir ve bireysel kullanıcıların belirli yatırım hedeflerini, finansal durumlarını veya ihtiyaçlarını dikkate almaz.Kullanıcılar burada yer alan herhangi bir görüş, görüş veya sonucun kendi özel durumlarına uygun olup olmadığını dikkate almalıdır.Buna göre yatırım yapın, risk size aittir.
Gönderim zamanı: 15 Ekim 2022