Neden Yaptı Fed Ryemek yedi Cut May Not Be Far Ayol
07/06/2022
Büyük Kısa prototipi: Fed, durumu tersine çevirecek deflasyon !
Tüketiciler "benzeri görülmemiş" sezonluk promosyonların tadını çıkarırken, ABD'li perakendecilerin İnternet balonunun patlamasından bu yana en kötü "envanter kriziyle" karşı karşıya olduklarının farkında değiller.
2008 ekonomik krizini tahmin etmesiyle tanınan “The Big Short” filminin kahramanı Michael Burry, Pazartesi günü perakende sektöründeki “Kırbaç Etkisi”nin Fed'in faiz artırımını tersine çevireceğini söyledi.
Peki Kırbaç Etkisi nedir?Tedarik zincirindeki talebin artması ve değişmesi anlamına gelir.
Tedarik zincirinde, perakendecilerden üreticilere ve tedarikçilere doğru talepteki küçük değişiklikler adım adım büyüyecek ve bunlar arasında bilgi paylaşımı etkin bir şekilde sağlanamayacaktır.Bilginin bu şekilde çarpıtılması ve çoğaltılması grafiksel olarak bir kırbaç gibi göründüğünden “Kırbaç Etkisi” olarak adlandırılmaktadır.
Bir yıl önce küresel tedarik zinciri kargaşa içindeydi.O dönemde salgının yol açtığı arz açığı sorunları ciddiydi.Perakendeciler ve toptancılar, stoklarının biteceği korkusuyla stoklarını yenilemek için aceleyle mal satın almaya yöneldiler; bu da ana üreticiler arasında "yankılanmaya" yol açtı, böylece fiyatlar yükselirken aynı zamanda üretim de arttı.
Ancak talebin yavaş yavaş azalmasıyla birlikte perakendecilerin stokları arttı ve hatta fazla stokları temizlemek için harekete geçtiler; bu da birçok temel ürünün fiyatında hızlı bir düşüşe yol açtı.
İşler ilerledikçe, etki yavaş yavaş çekirdek enflasyon seviyesine de ulaştı.
Michael Burry'e göre perakende sektöründe daha önce yaşanan arz fazlası “Kırbaç Etkisi”ne yol açıyor.Ancak talebin yavaşlaması ile birlikte “Kırbaç Etkisi” sona eriyor ve bu yılın sonlarında deflasyonu tetikleyecek.Bu, Fed'in sıkılaştırma yolunu tersine çevirmesine, hatta niceliksel genişleme politikasını yeniden başlatmasına neden oluyor.
I s t O " Sıkı bir ilk teşvikin ardından " tuzak kaçmak zor mu?
"Sıkı bir ilk teşvikin ardından" politikası, 1970'lerde ve 1980'lerde pek çok Batılı merkez bankasının kafasını karıştıran tipik bir politika tuzağıydı.Bugün bile bazı gelişmekte olan ülkeleri rahatsız ediyor.
Kısaca bu tuzak, Merkez Bankası'nın para politikasının sürekli olarak düşük enflasyon ile yüksek büyüme arasında gidip gelmesi ve sonuçta bu iki hedefi dengede tutamaması olarak tanımlanabilir.
Tarihsel olarak, Federal Reserve'ün faiz artırımının hemen ardından faiz oranlarını düşürmesi olayının gerçekleşmemiş olması dikkat çekicidir ve hatta bu durum düşündüğünüzden daha sık gerçekleşebilir.
Yukarıdaki grafik, Fed'in son 70 yıldaki 13 faiz artırım döngüsünün her birinin başlangıcındaki ABD ortalama TÜFE'sini ve faiz artırım döngüsünden sonraki faiz indirimi döngüsünün başlangıcındaki TÜFE değerini göstermektedir.
Grafik, Fed'in son faiz artırımı ile ilk faiz indirimi arasında genellikle sadece dört aylık bir fark olduğunu gösteriyor.
Ayrıca, ilk faiz indirimi sırasında medyan TÜFE hala %4,4'ün üzerinde bulunuyordu. Bu da Fed'in faiz kararının şu anda olanlardan ziyade çoğunlukla geleceğe yönelik olduğuna işaret ediyor.
Üstelik tarihte enflasyonun yüksek kalmasına rağmen Fed'in faiz indirimlerine yeniden başladığı pek çok dönem vardır.
Tarih tekerrürden ibaret olmasa da her zaman benzerlikleri vardır.Pek çok analist ayrıca Fed'in tarihi "faiz oranlarını düşürmeden önce artırma" modeline geri dönme ihtimalinin yüksek olduğunu söyledi.
Faizde “durma” olabilir yürüyüş bu yıl
Perşembe günü Ticaret Bakanlığı, çekirdek PCE (Kişisel Tüketim Harcamaları) Fiyat Endeksi büyümesinin Mayıs ayında %4,7'ye düştüğünü duyurdu.
Yukarıdaki resim Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesidir.PCE fiyat endeksindeki yavaşlama, gıda ve enerji dışındaki enflasyonun artık "yüksek" olmadığı anlamına geliyor ve enflasyonun zirveye ulaştığına dair kanıtlar var.
10 yıllık getiri %2,973'ten %2,889'a düşerken tekrar %3'e dönmek kolay görünmüyor.
Enflasyonda bir dönüm noktasının ortaya çıkması dışında, Hazine getirilerindeki düşüşün en önemli nedeni, ekonominin durgunluğa girdiğini gösteren kanıtların artmasıdır.
Piyasalar, Fed politikasının hızlı bir şekilde tersine çevrilmesi olasılığıyla zaten başa çıktı.
Mauldin Economics'teki yatırım stratejistleri, Fed'in Eylül sonundaki toplantısını durdurabileceğini düşünüyor;ancak “dur” 50 ya da 75 baz puanlık bir artıştan ziyade çeyrek puanlık bir faiz artışı anlamına gelebilir.
Fed'in çekirdek enflasyonun azaldığını düşündüğünü ve ekonominin resesyona girdiğinin gerçekten farkında olduğunu varsayalım.Bu durumda enflasyon yüzde 2'lik ideal getiri hedefine ulaşamasa bile parasal genişleme politikalarına devam edebilirler.
Başka bir deyişle, belki de Fed'in yıl sonundan önce sıkılaştırmanın hızını yavaşlattığını görebiliriz, ancak faiz indirimine başlamak için politikadan geri dönüş çok da uzak değil.
Açıklama: Bu makale AAA LENDINGS tarafından düzenlenmiştir;Görüntülerin bir kısmı internetten alınmıştır, sitenin konumu temsil edilmemektedir ve izinsiz yeniden basılamaz.Piyasada riskler var ve yatırımların dikkatli olması gerekiyor.Bu makale kişisel yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir ve bireysel kullanıcıların belirli yatırım hedeflerini, finansal durumlarını veya ihtiyaçlarını dikkate almaz.Kullanıcılar burada yer alan herhangi bir görüş, görüş veya sonucun kendi özel durumlarına uygun olup olmadığını dikkate almalıdır.Buna göre yatırım yapın, risk size aittir.
Gönderim zamanı: Temmuz-07-2022