CPI Kapsamlı Soğutmayı Gösteriyor

Perşembe günü, 11 Temmuz'da Çalışma Bakanlığı, Haziran ayındaki CPI'nin yıllık büyüme oranının Mayıs ayındaki %3,3'ten beklenen %3,1'in altında %3'e düştüğünü gösteren verileri yayınladı. Bu, geçen yılın Haziran ayından bu yana en düşük büyüme oranı ve %0,1'lik bir düşüşle Mayıs 2020'den bu yana ilk negatif ay bazında düşüşü işaret ediyor.

Çekirdek TÜFE, beklenen %3,4'ün altında kalarak yıllık bazda %3,3 büyüdü. Aylık bazda büyüme, Ağustos 2021'den bu yana en küçük artış olan %0,1 oldu. Verilerdeki bu beklenmedik yavaşlama şüphesiz piyasaya güçlü bir güven dozu enjekte etti ve enflasyonda kapsamlı bir soğuma olduğunu gösterdi.

Özellikle mal ve hizmet enflasyon oranları yıllık bazda gerilerken, mal fiyatları 2020'den bu yana yeni bir düşük seviye kaydederek yıllık bazda %1,8 düştü.

Çekirdek TÜFE içindeki konut enflasyonunun da yavaşlama hızı artıyor.

Haziran ayında konut enflasyon oranı yıllık bazda, Mayıs ayındaki %5,41'den %5,16'ya düşerek Mayıs 2022'den bu yana en düşük seviyeye geldi. Kira enflasyonu ise yıllık bazda %5,07 artarak Mayıs ayındaki %5,30'dan Nisan 2022'den bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Faiz İndirimi mi Geliyor?

Veri yayımlanmasının ardından Hazine getirileri düştü. Son 10 yıllık Hazine getirisi neredeyse üç aylık düşük seviyeye ulaştı.

Dolar ve altın da buna karşılık gelen tepkiler gösterdi. Ancak, piyasa ayarlamaları nedeniyle, Nvidia, Apple ve Microsoft gibi son zamanlarda güçlü olan ABD teknoloji devleri önemli düşüşler yaşadı. Buna karşılık, uzun süredir durgun olan küçük sermayeli hisse senetleri misilleme niteliğinde bir artış gördü ve Russell 2000 endeksi tek bir günde %3,6 sıçradı. Bu arada, daha önce yükselen Nasdaq endeksi %2 düştü ve S&P 500 endeksi %1,4 düştü.

Veriler, bu günkü performansın, Russell 2000 endeksi ile Nasdaq arasında 1986'dan bu yana görülen en büyük günlük performans farkını oluşturduğunu gösteriyor.

Öte yandan, piyasa, Federal Rezerv'in Eylül ayından itibaren faiz oranlarını düşürme olasılığını veri yayınlanmadan önce yaklaşık %70'ten %90'ın üzerine çıkardı. Sadece %7,3'ü faiz indirimi olmayacağına inanıyor.

Ayrıca piyasa, yıl boyunca 2-3 faiz indirimi bekliyor, 3 faiz indirimi ihtimali ise yüzde 46,6.

Ekonomistler ve piyasa gözlemcileri de Fed'in faiz indirimlerine güven duyduklarını ifade ettiler ve JPMorgan beklenen faiz indirimi takvimini Kasım'dan Eylül'e aldı. Faiz indirimi beklentileri korosu arasında, bunun sadece zaman meselesi olduğu görülüyor.

Trump X-Faktörü mü?

Ancak siyasi belirsizlikler faiz indirimlerinin gerçekleşmesini zorlaştırabilir.

Raporlar, Fed'in Eylül ayında faiz oranlarını düşürmeyi seçmesi durumunda bunun görevdeki Başkan Biden'a bir iyilik olarak algılanabileceğini gösteriyor. Trump Kasım ayında seçimi kazanırsa, bu durum siyasi misillemelere yol açabilir.

Powell başlangıçta Trump tarafından Fed Başkanı olarak atanmasına ve sıklıkla kayıtlı bir Cumhuriyetçi olarak tanımlanmasına rağmen, Trump Powell'ın kararlarını hala politik olarak motive edilmiş olarak görüyor. Kongre Cumhuriyetçileri de Powell'ı Kasım seçimlerinden önce faiz oranlarını düşürmemesi konusunda uyardı. Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi Başkanı Henry, "Herkes faiz indirimi istiyor... ancak bence Eylül ayında faiz indirimi politik olarak görülecektir." dedi.

Ayrıca, Kongre Cumhuriyetçileri, Powell'ı seçimden önce faiz oranlarını düşürmemesi konusunda uyardı, aksi takdirde bunun siyasi bir eylem olarak görülmesi söz konusu olabilir. Fed Başkanı Powell, kararların kesinlikle verilere ve ekonomik görünüme dayalı olacağında ısrar ediyor, siyasi faktörlere değil.