Yaklaşık bir yıldır süren agresif faiz artışlarının ardından, işgücü piyasası nihayet soğuma belirtileri göstermeye başladı ve yeni çalışan sayısı iki yılın en düşük seviyesine geriledi.

Daha önce de belirttiğimiz gibi Fed'in bir sonraki faiz indiriminin ne zaman olacağı konusunda en çok odaklanılan konu işgücü piyasası.

Aralık ayı tarım dışı istihdam verileri, Fed'in faiz artışının karşılığını aldığını gösteriyor.

Üstelik piyasanın sevincine, Aralık ayında ücret enflasyonu önemli ölçüde düştü; ortalama saatlik ücretler yıllık bazda sadece %0,3 arttı ve saatlik ücretler Ağustos 2021'den bu yana en yavaş yıllık oranda arttı.

Fed Başkanı Powell, Aralık ayındaki faiz artışının ardından düzenlediği basın toplantısında, 2023 yılında enflasyonla mücadelede en kritik konunun kesinlikle ücretler olduğunu vurguladı.

Geçtiğimiz Çarşamba günü açıklanan Aralık ayı toplantısının tutanakları, FOMC katılımcılarının yüksek ücret artışının sürdürülmesinin hizmet sektöründeki (konut hariç) çekirdek enflasyonu desteklediğine ve dolayısıyla ücret bütçesi üzerindeki baskıyı azaltmak için işgücü piyasasında arz ve talep arasındaki dengeyi daha da teşvik etmenin gerekli olduğuna inandığını gösteriyor.

Ücret enflasyonundaki belirgin düşüş, enflasyonun daha da yavaşladığına dair yeni bir kanıt sunuyor ve Fed'in faiz oranı artış hızını yavaşlatmasının önünü açıyor.

 

İşsizlik Oranı Keskin Bir Şekilde Artacak

İşgücü piyasası önemli ölçüde soğumasına rağmen, 223 bin kişilik istihdam artışı, üst üste sekizinci ayda piyasa beklentilerini aştı.

Ancak tarım dışı istihdam verilerine ilişkin bu görünüşte "sağlam" raporun arkasında, istihdam büyümesinin tamamen çok sayıda kişinin birden fazla işte çalışmasının bir sonucu olduğu göz ardı ediliyor.

Aralık ayında ABD'de tam zamanlı çalışanların sayısı 132 milyon 299 bin kişi olurken, aynı dönemde yarı zamanlı çalışanların sayısı 679 bin, birden fazla işte çalışanların sayısı ise 370 bin arttı.

Son 10 ayda tam zamanlı çalışanların sayısı 288 bin azalırken, yarı zamanlı çalışanların sayısı 886 bin arttı.

Bu, yeni iş bulan gerçek kişi sayısına göre, Aralık ayında tarım dışı istihdam rakamlarının negatif olması gerektiği anlamına geliyor!

Ve "abartılı" tarım dışı istihdam raporu insanları kör etmiş gibi görünüyor, ekonominin resesyonun ilk sinyallerini vermesi muhtemel.

Tarihsel verilere bakıldığında, işgücü piyasasının kendisinin gecikmeli bir gösterge olduğu ve işsizlik oranındaki hızlı yukarı yönlü hareketlerin, faiz artışlarının durdurulması veya para politikasının faiz indirimlerine yönelmesiyle ortaya çıktığı görülmektedir.

Bu, Fed'in faiz oranlarını artırmayı bırakmasının ardından işsizlik oranının yıl boyunca keskin bir şekilde artacağı anlamına geliyor.

Bank of America ekonomistleri, işsizlik oranının bu yıl %3,7'den %5,3'e çıkacağını öngörüyor, bu da 19 milyon kişinin işsiz kalması anlamına geliyor!

 

İpotek faiz oranlarının düşmesi bekleniyor

İşgücü piyasasındaki yavaşlama ve ücret enflasyonu sonucunda Fed'in faiz artırımına yönelik piyasa bahisleri azaldı; piyasa artık Şubat ayında 25 baz puanlık bir faiz artışı bekliyor, bu da yüzde 75,7'ye denk geliyor.

ABD'de 10 yıllık tahvil faizi de bir haftada 30 baz puandan fazla düştü, ipotek faiz oranlarının daha da düşmesi bekleniyor.

Enflasyondaki düşüş eğiliminin güçlenmesiyle birlikte Fed'in bundan sonraki süreçte gözü işgücü piyasasına çevrilecek.

Morgan Stanley Başekonomisti Ellen Zentner da bir sonraki önemli göstergenin TÜFE değil, işgücü piyasası olacağını vurguladı.

 

İşgücü piyasası soğudukça enflasyon daha hızlı düşecek ve ipotek piyasası toparlanmaya başlayacak.