Neredeyse bir yıl süren agresif faiz artırımlarının ardından işgücü piyasası nihayet soğuma işaretleri gösteriyor ve yeni çalışan sayısı son iki yılın en düşük seviyesine geriledi.

Daha önce de belirttiğimiz gibi, Fed'in bir sonraki faiz indiriminde asıl odak noktası işgücü piyasasıdır.

Aralık ayı tarım dışı istihdam verileri Fed'in faiz artırımının meyvesini verdiğini gösteriyor.

Üstelik ücret enflasyonu Aralık ayında önemli ölçüde azaldı; ortalama saatlik ücretler yıllık bazda sadece %0,3 arttı ve saatlik ücretler Ağustos 2021'den bu yana yıllık en yavaş oranda arttı.

Fed Başkanı Powell, Aralık ayındaki faiz artırımının ardından düzenlediği basın toplantısında, 2023 yılında enflasyonla mücadelede en kritik konunun ücretlerin tam olarak olduğunu vurguladı.

Geçtiğimiz Çarşamba günü yayınlanan Aralık ayı toplantısının tutanakları, FOMC katılımcılarının yüksek ücret artışının sürdürülmesinin hizmetler sektöründe (konut hariç) çekirdek enflasyonu desteklediğine ve bu nedenle de arz ve talep arasındaki dengenin daha da desteklenmesi gerektiğine inandığını gösteriyor. Ücret faturası üzerindeki baskıyı azaltmak için işgücü piyasası.

Ücret enflasyonundaki ciddi düşüş, enflasyonun daha da yavaşladığına dair yeni kanıtlar sağlıyor ve Federal Reserve'ün faiz artış hızını yavaşlatmasının önünü açıyor.

 

İşsizlik oranı hızla artacak

İşgücü piyasası önemli ölçüde soğumasına rağmen, 223.000 iş artışı art arda sekizinci ayda da piyasa beklentilerini aştı.

Ancak tarım dışı istihdama ilişkin bu görünüşte "sağlam" raporun arkasında, istihdam artışının tamamen birçok kişinin birden fazla işte çalışmasının sonucu olduğu gözden kaçırılıyor.

Aralık ayında Amerika Birleşik Devletleri'nde 132.299.000 tam zamanlı çalışan vardı, ancak aynı zamanda yarı zamanlı çalışanların sayısı 679.000, birden fazla işte çalışan kişilerin sayısı da 370.000 arttı.

Son on ayda tam zamanlı çalışanların toplam sayısı 288.000 azalırken, yarı zamanlı çalışanların sayısı 886.000 arttı.

Bu, yeni iş bulan kişilerin gerçek sayısına göre tarım dışı maaş bordrolarının Aralık ayında negatif olması gerektiği anlamına geliyor!

Ve "abartılı" tarım dışı istihdam raporu insanları kör etmiş gibi görünüyor, ekonomi muhtemelen durgunluğun ilk işaretlerini gösterecek.

Tarihsel verilere bakıldığında, işgücü piyasasının kendisinin gecikmeli bir gösterge olduğu ve işsizlik oranındaki hızlı yukarı yönlü hareketlerin, faiz artışlarının durması veya para politikasının faiz indirimlerine yönelmesi durumunda ortaya çıkma eğiliminde olduğu görülüyor.

Bu, Fed'in faiz oranlarını artırmayı durdurmasının ardından işsizlik oranının yıl boyunca keskin bir şekilde artacağı anlamına geliyor.

Hatta Bank of America ekonomistleri işsizlik oranının bu yıl %3,7'den %5,3'e çıkacağını, bunun da 19 milyon kişinin işsiz kalacağını tahmin ediyor!

 

Konut faizlerinde düşüş bekleniyor

İşgücü piyasasındaki yavaşlama ve ücret enflasyonunun bir sonucu olarak Fed'in faiz artırımına yönelik piyasa bahisleri azaldı ve piyasa şu anda Şubat ayında 25 baz puanlık, yani %75,7 oranında bir faiz artırımı bekliyor.

10 yıllık ABD tahvil getirisi de bir haftada 30 baz puandan fazla düştü ve mortgage faizlerinin daha da düşmesi bekleniyor.

Enflasyondaki düşüş eğilimi güçlenirken Fed'in gözleri ilerleyen aşamalarda işgücü piyasasında olacak.

Morgan Stanley baş ekonomisti Ellen Zentner de bir sonraki temel göstergenin TÜFE değil işgücü piyasası olacağını vurguladı.

 

İşgücü piyasası soğudukça enflasyon daha hızlı düşecek ve ipotek piyasası toparlanmaya başlayacak.