23/04/2022

Fed, son tutanaklarında bilançosunu Mayıs ayında resmen küçültmeye başlayacağını belirtti ve bunun şimdiye kadarki en büyüğü olabileceğini öngördü. Federal Rezerv faiz oranı artış döngüsünü başlattıktan sonra, bilançoyu küçültme planı da gündeme alındı. Bazı borçlular, "bilançonun ani küçülmesi" konusunda garip hissedebilir. COVID-19 2020'de patlak verdiğinde, Federal Rezerv piyasaya para enjekte ederek ekonomiyi canlandırmak amacıyla piyasadan büyük miktarlarda tahvil satın almaya başladı. Bu sürece QE (Miktarsal Kolaylaştırma) politikası denir. QE politikasının en doğrudan sonucu, faiz oranlarında düşüş ve piyasa likiditesinde artıştır. QE politikası aracılığıyla, Fed'in nihai hedefi piyasaya para ekleyerek faiz oranını düşürmek ve böylece ekonomiyi canlandırma amacına ulaşmaktır. Son iki yılda, yükselen borsa ve konut fiyatları ile düşük ipotek faiz oranının hepsi QE politikasından kaynaklanmaktadır.

Daralan Bilanço, QE politikasının ters bir işlemi olarak görülebilir. Bunun doğrudan amacı, bilançonun her iki tarafının sayısını aynı anda azaltmaktır, böylece para dolaşımını azaltma amacına ulaşmaktır, bu da QE politikasının zıt etkisini de beraberinde getirir. QE politikasının yan etkisi genellikle enflasyondur ve mevcut enflasyon "yüksektir", bu nedenle Fed faiz oranlarını artırmaya başladıktan sonra, enflasyonu "çift frenlemek" için Daralan Bilançoyu harekete geçirmek ve başlatmak zorundadır.

Tahvil alımlarının boyutunu azaltmanın üç temel yolu vardır; tahvilleri doğrudan satmak; ve varlıkların vade sonunda otomatik olarak itfa edilmesine izin vermek (itfa), yani vade sonunda yeniden yatırımı durdurmak.

Her üç yöntem de bilanço büyüklüğünü küçültmek, faiz oranlarını artırmak için dolaşımdaki para miktarını azaltmak ve enflasyonu kontrol altına almak için kullanılabilir.

Son küçülme turu 2017 ile 2019 yılları arasındaydı. 2015'teki dört faiz artışından sonra bilançonun küçülmeye başlaması çok uzun zaman aldı. Ve Fed'in aylık 50 milyar dolarlık maksimum oranına ulaşması tüm yılı aldı.

Bu küçülme turu üç ayda sıfırdan 95 milyar dolara çıkabilir. Piyasalar yıllık 1,1 trilyon dolardan fazla kesinti bekliyor. Bu, bu yılın sonunda veya gelecek yılın başlarında, küçülme hızının 2017-2019 döngüsünün tamamındaki toplamdan fazla olmasının beklendiği anlamına geliyor.

Önceki turla karşılaştırıldığında, Federal Rezerv bilançosunu daha hızlı bir tempoda ve daha yoğun bir şekilde azalttı ve daha güçlü bir sıkılaştırma sinyali gönderdi. Bilançoyu küçültmeye yönelik "agresif" bir plan Hazine getirilerindeki artışı hızlandıracak mı?

Yukarıda belirtildiği gibi, bu küçülme turu tahvil yatırımının durdurulması şeklinde "pasif" olacaktır. Ancak, bilançonun "pasif" küçülmesi bir piyasa satış emri oluşturmaz, faiz oranının uzun vadeli kısmını doğrudan yukarı itmez, faiz oranı üzerindeki etkisi daha dolaylıdır. Piyasa tepkisine bakılırsa, Hazine tahvil oranları ve ipotek oranları da dahil olmak üzere son zamanlarda yükselen piyasa faiz oranları, daha sonraki faiz oranı artışlarının ve bilanço küçülmesinin etkisini zaten fiyatlamış durumda ve neredeyse en "kartal" sonucu seçmiş durumda.

Açıklama: Bu makale AAA LENDINGS tarafından düzenlenmiştir; görüntülerin bir kısmı internetten alınmıştır, sitenin konumu temsil edilmemektedir ve izin alınmadan yeniden basılamaz. Piyasada riskler vardır ve yatırım yaparken dikkatli olunmalıdır. Bu makale kişisel yatırım tavsiyesi teşkil etmez ve bireysel kullanıcıların belirli yatırım hedeflerini, mali durumlarını veya ihtiyaçlarını dikkate almaz. Kullanıcılar, burada yer alan herhangi bir görüş, düşünce veya sonucun kendi özel durumlarına uygun olup olmadığını değerlendirmelidir. Buna göre kendi riskinizle yatırım yapın.